上市公司财务分析报告案例

　　一、研究对象及选取理由

　　(一)研究对象

　　本报告选取了能源电力行业两家上市公司——XX国际、XX电力作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

　　(二)行业概况

　　能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。

　　且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。

　　因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。

　　(三)公司概况

　　1、XX国际

　　XX国际的母公司及控股股东XXXX是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在北京注册成立了股份有限公司。总股本60亿股，2001年在国内发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在香港、纽约上市。

　　在过去的几年中，XX国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。XX国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，XX国际已成为中国最大的独立发电公司之一。

　　XX国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，XX国际都实现了健康的同步快速增长。当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。

　　在发展战略上，XX国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着政府对此越来越多的关注和重视，以及XX国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，XX国际必将在中XX力能源行业中进一步脱颖而出。最后顺便提一句，XX国际的董事长李小鹏先生为中国前总理李鹏，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。

　　2、XX电力

　　XX电力发展股份有限公司(股票代码600795)是中国XX集团公司控股的全国性上市发电公司，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。

　　XX电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持"并购与基建并举"的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。

　　2001年公司股票进入了"道琼斯中国指数"行列，2001年度列国内A股上市公司综合绩效第四位，2002年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内A股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。

　　2003年营业收入18亿，净利润6. 7亿比上年度增加24.79%。

　　正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，XX是行业中的龙头企业，XX电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。

　　以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。

　　二、XX国际财务报表分析

　　(一)XX国际 2001——2003年年报简表

　　表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元

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　　项目年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

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　　1.应收帐款余额 235683 188908 125494

　　2.存货余额 80816 94072 73946

　　3.流动资产合计 830287 770282 1078438

　　4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351

　　5.资产总计 5327696 4809875 4722970

　　6.应付帐款 65310 47160 36504

　　7.流动负债合计 824657 875944 1004212

　　8.长期负债合计 915360 918480 957576

　　9.负债总计 1740017 1811074 1961788

　　10.股 本 602767 600027 600000

　　11.未分配利润 1398153 948870 816085

　　12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

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