近三年财务分析报告
一、公司简介
二、财务比率分析
1、短期偿债能力比率
比率项目 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31
流动比率 1.0684 1.0172 1.1226
速动比率 0.4847 0.4776 0.5448
流动比率反映啦企业中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般成功企业的流动比率都低于2，所以xx电器作为家电行业的龙头企业，在这个方面做的比较优秀。
速动比率表明每一元的流动负债有多少速动资产作为偿还保障，一般速动资产低于1是很正常的，xx的资产速动比率比较稳定的维持在0.5左右，还是比较安全的。
2、长期偿债能力比率
项目比率 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31
资产负债率 67.34% 64.03% 59.54%
利息保障倍数 6.50 5.05 4.37
从表中可以看出xx电器的资产负债率近3年都高达60%多，且逐年增长，这个指标还是比较高的，资产对于负债具有较弱的保障能力，无论是从债权人还是从股东的角度来看，资本结构不够安全。
从利息保障倍数来看，xx电器的利息保障倍数逐年增加，并且07年能达到6.50.表明xx后还是有充足的收益来支付借款利息的，即支付利息还是有保障的。
3、营运能力分析
项目比率 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31
总资产周转率 2.23 1.91 2.68
应收账款周转率 27.53 23.46 -------
应收账款周转天数 13.3 15.6
存货周转率 4.86 4.57 -------
存货周转天数 75.1 79.9
总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。在家电行业近两年不景气的情况下xx公司仍然能够保持总资产周转速度的提高，实属不易，而比较05年的情况，公司可以进一步采取措施，加速资产的周转，增加利润。
应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。xx电器的周转率比较高，并且处于良性发展态势。
存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，xx的存货周转率在行业中处于中等水平，应该加强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。
4、盈利能力分析
比率项目 2007-12-31 2006-12-31 2005-12-31
销售利润率 3.584% 2.533% 1.791%
资产利润率 6.888% 4.261% 3.973%
权益净利率 26.64% 13.21% 12.48%
每股收益(元) 0.9500 0.8500 0.6060
销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。xx电器的销售利润率近三年逐增加，表明xx的获利能力还是比较强的。
资产利润率：它表明资产利用的.综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。xx6.888%，4.261%和3.973%的比率超过了行业的平均水平，对于家电行业竞争如此激烈的环境来说还是不错的。
每股收益：是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。xx的每股收益近三年是逐渐增加的，并且连续三年都有分红配送股份，表明公司的盈利强，会引起投资者关注的。
三、比较分析
1、结构百分比分析
xx电器股份有限公司三年资产负债表结构分析 单位：万元
项目 2007年 2006年 2005年
货币资金 184466.96 112996.20 124361.12
短期投资净值 151463.56
应收账款及其他应收款净额 164952.17 103214.26 89338.64
存货净额 681014.26 434497.12 327740.57
流动资产合计 1246513.57 819115.40 636782.51
长期投资净额 1607.7487 16330.07 15118.89
固定资产合计 336331.41 342779.69 248511.63
无形资产及其他资产合计 89886.18 65977.31 60529.19
资产总计 1732620.49 1258374.40 960942.21
短期借款 --
流动负债合计 1166637.20 805248.69 567230.95
长期借款 -- -- --
长期负债合计 267.00 -- 4919.69
负债合计 1166904.20 805248.69 571250.64
股东权益合计 447983.90 352382.21 305891.55
负债及股东权益合计 1732620.49
从资产负债结构表分析，xx公司的应收账款和存货07较06分别增长59.22%和56.74%,占总资产的比率越来越高，表明企业产品集压过多，由于xx电器主要经营电器产品，而电器产品发展速度很快，产品更新换代也很快，过高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。xx电器的流动资产占总资产比例很高，07年为71.94%，06年为65.09%， 而固定资产占总资产比例较低，07年为19。41%，06年为27.24. 表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。
xx电器股份有限公司三年利润表结构分析 (单位：万元)
项目 2007年 2006年 2005年
主营业务收入 3329655.26 2117051.09 2131360.76
主营业务收入净额
主营业务成本 2712263.53 1650113.80 1738418.83
主营业务利润 617391.73 ---- 392941.93
营业费用 326583.57 206774.54 237151.81
管理费用 104891.77 69800.44 78753.28
财务费用 25254.71 13913.90 13913.90
营业利润 158216.08 84292.73 13158.28
投资收益 18010.23 1678.71 971.41
利润总额 186975.31 83209.54 69788.91
所得税 19538.34 2802.27 6113.41
净利润 119346.68 53614.63 38176.84
从利润结构表分析，主营业务成本占主营业务收入比例呈上升趋势，导致主营业务利润所占比例逐年下降，而且营业费用和管理费用也逐年增加，但是由于主营业务收入增加额幅度较大，所以，净利润呈上升趋势。
2、连环替代分析 (单位：万元)
项目 2007年 2006年
净利润 119346.68 53614.63
销售收入 3329655.26 2117051.09
总资产 1732620.49 1258374.40
股东权益 447983.90 352382.21
根据上表可以计算出销售净利率、资产周转率以及权益乘数。
2007年销售净利率=净利润/销售收入=3.58%
2007年资产周转率=销售收入/总资产=1.92
2007年权益乘数=总资产/股东权益=3.87
2006年销售净利率=净利润/销售收入=2.53%
2006年资产周转率=销售收入/总资产=1.68
2006年权益乘数=总资产/股东权益=3.57
权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
所以2007年权益净利率=3.58%×1.92×3.87=26.60%
2006年权益净利率=2.53%×1.68×3.57=15.17%
权益净利率变动=11.43%
2007年与2006年相比，股东的报酬率提高了，公司整体业绩好于2006年。有利因素包括销售净利率、资产周转率和权益乘数。
利用连环替代法可以定量分析它们对权益净利率变动的影响程度。
(1)销售净利率变动的影响：
按2007年销售净利率计算的2006年权益净利率=3.85%×1.68×3.57=23.09%
销售净利率变动的影响=23.09%-15.17%=7.92%
(2)资产周转率变动的影响：
在2007年销售净利率、资产周转率计算的2006年权益净利率=3.58%×1.92×3.57=24.54%
资产周转率变动的影响=24.54%-23.09%=1.45%
(3)财务杠杆变动的影响：
财务杠杆变动的影响=26.60%-24.54%=2.06%
通过分析可知，最重要的有利因素是销售净利率提高，使权益净利率增加了7.92%;其次是财务杠杆提高，使权益净利率增加了2.09%;再其次是资产周转率的提高，使权益净利率增加了1.45%。由于都是有利因素，所以权益净利率提高了11.43%。
3、定基百分比分析
xx三年资产负债表基比趋势分析
项目 2005 2006 2007
货币资金 100% -9.16% +48.33%
应收账款及其它应收款净额 100% +18.18% +88.87%
存货 - 100% +56.74%
流动资产合计 100% +52.18%
固定资产合计
无形资产及其他资产合计
资产总计 100% +30.95% +80.30%
短期贷款 100%
流动负债合计 100% +41.96% +105.67%
长期负债合计
负债合计 100% +40.82% +103.95%
股东权益合计 100% +15.19% +46.45%
负债及股东权益合计
从xx电器三年资产负债表的趋势来看，总资产呈增长趋势。2006年略增加30.95%，2007年增长80.30%;同时， 2007年较2006年流动资产增长52.18%，货币资金也增长了48.33%。增长的原因主要是由于应收账款和其他应收款净额和货币资金增加较多其中：2006年和2007年分别增加18.18%和88.87%。还可看到2006年和2007年负债分别增加40.82%和103.65%，造成以上情况的原因可能是xx电器向银行贷款或者发行债券。
2006年和2007年总资产比2005年增加30.95%和80.30%，但是负债也增加了40.82%和103.95%，增加的幅度较资产增加大，所以股东权益增加幅度不大。原因可能是资产的利用效果不好，其产生效益的速度慢于负债增加的速度。